【選股邏輯篇】2019 年報毛利率、營益率抓住第 2 季成長股,遠距加熱伺服器供應鏈!

(圖片來源:貓奴投資樂園) Efron 本人拍攝,未經允許請勿盜用侵權。

 

對於 Efron 而言, 1 檔波段大漲黑馬股,

最關鍵支撐股價動能一定要有強勁的獲利能力,

畢竟基本面選股仍是法人的主要策略,

而財報就是顯現公司基本面的重要依據,

財報分析有損益表、資產負債表、現金流量表等…

 

其中投資人最關心的數字 每股盈餘(EPS)

就是屬於損益表中看「公司獲利能力」最直接指標,

當每股盈餘已經出現大幅度成長,

此時 Efron 就會進一步檢視財報主流指標,

『毛利率、營益率 和 淨利率』,

這些數字關係到公司是否有能力穩定獲利,

才能幫助我們精選找出潛力黑馬股,

 

讓我們繼續看下去…

 

◎ 強勢股成長階段的動能,大多來自於毛利率、營益率因素的改善

毛利率=(營收-銷售成本)/ 營收 × 100%

營業利益率=(毛利-營業費用) / 營收 ×100%

 

毛利率越高,企業競爭力越強,

可展現寡占技術及規模經濟的經營能力,

營益率越高,代表控管營運成本得宜,

顯示經營管理有效率。

當「毛利率、營益率」加入選股條件,

能觀察出公司本業的獲利狀況,

還可以推測出公司未來營運成長動能。

 

✔ 以 2019 年第 2 季季報選股範例(2019/07/21)健策3653 為例:毛利率、營益率連 2 季創高!

健策在 2017 年首度切入超微處理器均熱片供應鏈,

隨後憑藉著優異的良率以及技術,每年都成功獲得大量訂單,

跟隨 AMD 最新製程 7 奈米的腳步不斷改良其均熱片,

今年更將資本支出提高至 8.7 億元創近年來新高 且 不斷擴建新廠,

公告第 2 季、第 3 季財報連 2 季創下掛牌以來新高,

代表公司產品組合調整與生產製程改善,

儘管股價在短期內無法捉摸,終究會未來成長價值

可能價值會遲到,但隨著公告季報去反映價值,進而影響法人評價模式,

(如下圖)從公告第 2 季季報以來股價從 131 元漲到 242 元(+78%)。

 

 

那麼 Efron 什麼時候會觀察「淨利率」呢?

本身扮演控股公司角色,

會發現本業收入不多,但是業外很多,

此時就會改觀察淨利率。

業外收益為不可控制的因子,

如果從稅後淨利率推估公司的全部獲利狀況會有盲點,

當企業淨利來源是業外收入時,

需要特別注意是經常性或是一次性收入,

可能是公司處份資產或投資所產生的損益,

因此,「淨利率」便不列入公司競爭力強弱的觀察指標。

 

本篇文章舉例  Efron  最新 2020 年報策略清單中的 嘉澤(3533)

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◎ 嘉澤(3533)Q4 毛利率 40.3%、營益率 22.1% 創歷史新高!

 

集邦科技旗下 TrendForce  指出伺服器,

2020 年出貨不受疫情影響而有太大波動,

反而,連接器廠嘉澤(3533)逆勢受惠新冠肺炎疫情持續擴散,

在 3/30 公告 2019 年年報每股純益 20.11 元,

第 4 季毛利率 40.3%、營益率 22.1% 創歷史新高,

今年 AMD 及 Intel 伺服器是嘉澤重要成長來源,

在 AMD 伺服器零組件營收占比去年第 4 季開始提升(主要供應插槽及連接器扣件)

遠距辦公及教學應用迅速攀高,帶動資料中心對伺服器需求快速成長,

間接帶動雲端資料中心需求大增。

 

※延伸閱讀:【3/31 Pressplay】嘉澤3533 本益比估值法

 

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