這本書特色是什麼？

投資的兩種路徑：「1.與其他投資人博弈」、「2.與上市公司共成長」

一類是建立在與其他投資人博弈基礎上的，技術分析就是這一方法的集中體現。

要在博弈中取勝，就要更快地掌握資訊，

更深入地理解市場的走勢趨勢，洞悉億萬投資人的想法

從而形成自己獨特的投資策略，保證投資成功率。

 

另一類是與上市公司共同成長，投資收益主要來自上市公司業績的增長，

雖然也受到短期估值、市場情緒的影響，

但是總體來說，對投資貢獻最大的仍然是公司長期價值的增長，

表現為上市公司收入、利潤、資產規模、現金流等大幅度上漲。

隨著時間的流逝，這些增長可以使公司在相當長的時間內保持競爭優勢，實現股東收益與公司發展雙贏的局面。

在與優秀上市公司共成長的邏輯中，投資上市公司的理念、心態和邏輯跟投資非上市公司是一樣的，

就是把自身作為上市公司股東，追求上市公司的長期發展。

 

一家公司的短期發展往往是確定的，

投資人對於上市公司的定價分歧往往源於對公司長期發展的不同判斷，

只有經過時間的沉澱才能驗證誰的判斷更為準確，

「潮水退了才知道誰在裸游」，這類投資往往相對期限較長。

時間對基於基本面的投資而言

既是朋友也是最大的敵人，一旦判斷錯誤，過往的時間不會重來，

投資人面臨的往往是時間與金錢的雙重損失。

 

 

做投資也要有實業心態，即長期與優秀上市公司共成長，其中的關鍵在於「優秀」。

那麼，哪些公司具備長期增長的潛力？

哪些公司又能夠承受競爭的洗禮，在激烈的競爭中保持強勁的動力？

本書旨在透過分析中國和美國在過去10年中股價漲幅超過10倍的公司，

給10年10倍的股票群體（也就是英文中常說的tenbagger）畫一個畫像，

看看它們具有哪些特點，能夠在10年的長期內給投資人帶來豐厚的回報。

有4種類型的公司值得關注，特點分別是滾雪球、泥石流、高週期和硬科技，

這4個領域是有10倍股大魚的海域，值得投資人在這個海域「深耕細作」。

 

E大分享一段書中觀念給大家『凱利公式的應用』

 

2006年，電影《007 首部曲：皇家夜總會》裡講述了這樣一段情節。

恐怖分子因為資金問題攢了個賭局，想從中撈一筆。

軍情六處獲知消息後認為最好的辦法是涉身賭局，赢走壞蛋的錢，

讓壞蛋們因為沒錢分帳而自相殘殺。這個聰明絕頂的方法卻有一點漏洞：

如果賭技差勁，輸給了壞蛋，那就等於政府直接贊助了恐怖主義。

 

007 系列原作者伊恩•佛萊明坦誠，之所以從賭場開始介紹 007，

是因為「僅得賭博的技巧以及對賭博行為的掌控力是一個人紳士素養的基本反映」。

想要在賭桌上赢錢，只能有兩個方法：

1、出老千、換牌，製造機率優勢

2、要麼管理好籌碼，這裡就裡涉及關鍵的3個因素

 

一、勝率

勝率=成功的機率二成功的總次數/（ 成功的總次數十失敗的總次數）

例如，扔一個標準的硬幣，你押正面，扔了 100次，50次是正面，勝率就是 50%。

假設玩扔骰子遊戲，你押數宇6，數學意義上的勝率是 1/6。

二、賠率

賠率=獲勝時的盈利人失敗時的虧損

例如上面你扔骰子壓數字 6，若每次下注2元，赢了賺10元，

輸了虧掉2元，那麼賠率就是 10/2=5。

假設你買了1支股票，預測其若上漲，幅度約為 30%；

若下跌，幅度約為 10%，那麼賠率就是 30%/10%=3。

三、下注

下注是指根據過往資訊和當前局面，

對末來做出一個預測，並且據此投資總資金的此例。

因此，下注的單位應該是百分比，而不是金錢數量。

 

 

凱利公式 ( Kelly formula）就是一個通吃賭博和投資兩界的先進下注系統，

為之後的華爾街量化投資提供了基本模型。

將「勝率」「賠率」「下注比例」整合在一起，

公式目的是實現「擁有正期望值之重複行為」長期增長率最大化。

 

舉例來說明凱利公式的應用

假設一位投資人情境分析後認為，

航運公司的股價處在歷史的低位，未來 12個月內有大幅度上漲的可能，

而這種可能性在所有宏觀情境中是非常高的，

高週期性公司在歷史上看，其估值底部上漲的幅度是遠遠大於下跌的幅度的，

也就是說其賠率也是遠大於1的，

那麼我們就可以根據凱利公式決定資產配置方案。假設勝率為80%，賠率為3，

我們應該適用73.33% 的資金來配置高週期的航運股。

從以上實例可以看出，勝率的預估是凱利公式關鍵，

如果勝率等於50%，那麼即使賠率是 10，配置的比例也會低於50%。

事實上，我們在股票投資過程中，

對於賠率的預估應該相對保守，如果賠率是 1，

也就是上漲和下跌的幅度都一樣，

只要預測的準確率低於50%就不會將任何一分前投資在股票上

 

美國橡樹資本 創始人，著名投資大師霍華馬克斯 (Hloward Marks）在一份投資備忘錄中分享了以下三點：

1）要在投資這場對賭遊戲中贏多、輸少，

你就必須在知識上有優勢，你要比對手知道得更多，

對未來的趨勢比一般投資人知道得更多。就是你的獲利是最闢鍵的因素。

 

2）你即使知道機率，也無法「確切」知道未來具體會發生什麼，

你還是有 30% 的機率會輸，而且不知道哪一次會輸，哪一次會贏。

 

3）對於投資這類「睹局」，理論上你只要有 50.1% 的優勢，

並且形成下注的連績性，就有機會實現接近於100% 的收益。

在資本市場中，賠率首先是很難預測的，

如果賠率是1的話，也就是說做出判斷以後虧錢和赚錢的幅度是一樣的，

如果勝率大於50% 就相當重要，只要你能夠建到 50.1%的正確率，

那麼在多次的投資實踐中報酬率也可以達到 100%。

 

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