第 4 季進場台積電注意什麼?法說會後外資看法「保持買進」!

 

台積電 15 日法說會繳出公告第 3 季純益、毛利率及 EPS 都優於市場預期,

第 4 季營收財測將有 +0% ~ +2.1%(新台幣)季成長表現,成長動能仍相當樂觀,

統計 17 間國內外法人報告維持買進評等達 16 間,

包含摩根士丹利、摩根大通、瑞信、高盛、麥格理、花旗林等外資皆出買進評等,

其中,以匯豐證券(HSBC)的 600 元目標價最高引起市場上熱議,

 

 

而本場法說會重點在「半導體庫存處高檔及重複下單的問題

公司對於市場擔心的庫存調整及重複下單的問題給出樂觀的看法,

認為客戶庫存偏高是因為疫情而確保安全庫存,

且疫情加速 HPC 及 5G 需求讓明年 2021 年需求展望正向,

另外客戶也沒有因為晶圓產能吃緊而有重複下單的情況。

 

外資對此有 2 派論點看法,

樂觀的認同台積電,認為半導體庫存偏高將是新常態,

明年需求展望佳不會有庫存調整的問題;

悲觀的認為半導體庫存偏高,明年勢必會有修正壓力

且若有第二波疫情衝擊終端銷售變差,庫存去化問題就會很大。

 

▍ 總結台積電法說會重點如下:

1. 台積電第 3 季純益、毛利率及 EPS 都優於市場預期,單季 EPS 5.3 元,

產能利用率提升 (包含華為急單) 抵銷匯率及 5 奈米不利影響,讓毛利續創新高。

 

2. 由於第三季營收基期已墊高,

第 4 季營收財測將有 +0% ~ +2.1%(新台幣)季成長表現可能不如市場樂觀預期,

但公司有調整部分訂單至 2021 年,因此明年第一季毛利率將維持在高檔水準。

 

3. 5G 和 HPC 驅動未來幾年成長 ,

第三季 5 奈米營收貢獻 8%,預估 2021 年 5 奈米營收貢獻達 20% 水準,

且上修 2020 年資本支出超過 170 億美元 。

 

 

4.全球疫情延續供應鏈為確保安全庫存所致,且預期該情況會持續一段長時間。

目前不需要擔心庫存問題 ,受惠疫情驅動產業全面數位轉型腳步加快,

5G 與 HPC 加速 2021 或 2022 年需求將會上來,

但台積電和客戶合作緊密且沒有產能短缺問題,

因此,客戶很少有重複下單(Overbooking)的情況。

 

5.明年獲利上修加上庫存調整及重複下單的疑慮減輕,

法人平均預估台積電 2020/2021 年每股盈餘至 19.8/22 元,

與 2020 年平均給予本益比位階落在 23 ~ 24 倍以上,

以基本面與近年第 4 季表現都有利於多方,

長期投資者還是要採取分批進場策略,短期支撐位置參考多方缺口位置。

 

分批佈局與單筆投入心態補充:

如果新手投資人想選擇買進台積電,

心態上很容易因為波動造成過大的心理負擔,

如:現在股價位於歷史新高位置,如果明天崩盤了怎麼辦?

單筆投入取決於「交易經驗承擔風險能力」及「擇時進場能力」。

不妨選擇分批佈局優勢可以分散短期風險,

Efron 最使用方法為「每季定期定額」或「均線分批(60MA 240 MA)」

 

 

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