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🚀股市是零和遊戲嗎？

看懂「市場情緒」才能在負和博弈中賺到錢

很多剛踏入市場的朋友常問我：

「股市到底是不是零和遊戲？是不是我賺的錢，就一定是別人賠的錢？」

這個問題看似簡單，卻是區分「韭菜」與「贏家」的分水嶺。

如果你相信教科書說的「股市是經濟的櫥窗，只要經濟好大家都能賺錢」，

那你可能已經輸在起跑點了。

今天我想用比較赤裸的角度，來拆解這個市場的真實運作邏輯，

以及我們做成長股投資的人，該如何在這個殘酷的賽局中勝出。

一、殘酷的真相：這不僅是零和，甚至是「負和」遊戲

我們先撇開美好的願景，單純算一筆數學帳。

一個能讓大家一起賺錢的「正和市場」，

必須建立在企業創造的真實利潤分紅，遠大於市場抽走的資金。

但在現實的台股或美股市場中，資金其實無時無刻都在失血：

1. 高昂的交易成本：每一筆買賣，券商要收手續費，政府要收交易稅。這些錢是直接從市場中「蒸發」的，光是這一點，市場就已經是負和的 。

2. 企業的索取大於供給：我們常以為上市是為了分享利潤，但更多時候，企業上市是為了「圈錢」。無止盡的 IPO、增發新股、可轉債，這些動作不斷在稀釋市場的資金池 。

如果企業的分紅速度，趕不上印花稅的消耗和新股發行的吸血速度，

那麼長期來看，指數雖然會漲，但大多數被動持有的投資人，資產增值的效率其實很難跑贏通膨。

這就是為什麼我常強調，在一個負和博弈的環境裡，單純的「長期持有」並不是萬靈丹。

如果你買在 50 倍本益比的高點，光靠每年的股息回本，你可能需要等上半個世紀 。

二、既然數學對我們不利，贏家靠什麼獲利？

如果基本面的水池水位一直在降，那我們要靠什麼賺取超額報酬？

答案只有一個字：「情緒」。

市場價格並不僅僅是價值的反映，更多時候，它是人性貪婪與恐懼的總和。

價格圍繞著價值波動，但這個波動的幅度，往往遠大於企業真實價值的變化 。

• 當情緒極度樂觀時：大眾會無視風險，給予平庸的公司超高估值。

• 當情緒極度恐慌時：大眾會失去理智，將優質的成長股殺到遍地流血。

這中間巨大的「價差」，就是市場留給我們的利潤空間。在這個市場裡，大眾的觀點往往是錯誤的 。 當所有人都在恐慌拋售時，往往才是最安全的時刻；當連擦鞋童都在推薦股票時，風險已經悄然降臨。

三、成長股投資人的修煉：用「投機」的紀律做「投資」

理解了這一點，你就會明白為什麼我常在選股教學與書籍總是強調「成長股」與「技術籌碼」要雙管齊下。

我們做成長股，本質上是在尋找那些獲利爆發力強、能對抗市場內捲的優質資產。

但即便公司再好，如果你不懂得解讀市場情緒，一樣會死在半山腰。

我認為最完美的策略，是「用投機者的手段，去執行投資者的信仰」：

1. 選股（投資的眼光）：挑選產業趨勢向上、營收強勁成長的「真鑽石」。這是我們的底氣。

2. 擇時（投機的手段）：利用市場情緒的鐘擺。當好公司因為大盤恐慌而被「錯殺」時，我們要敢於逆勢接刀；當情緒過熱、乖離過大時，我們要捨得獲利了結，而不是跟著群眾一起做白日夢。

 

結語：做那個冷靜的獵人

股市這場遊戲，說穿了就是一場「情緒的套利」。

它之所以看起來像零和遊戲，是因為大多數人都在隨波逐流，成為了被情緒收割的對象。

但如果你能跳脫出來，在眾人貪婪時恐懼，在眾人恐慌時貪婪，你就能在這個負和的市場中，拿走屬於你的正和報酬。

投資不是比誰更會算財報，而是比誰更能控制心魔。

下次當你看到盤面大跌、心跳加速想砍單時，

先深呼吸，問自己一句：「這是不是情緒在騙我交出籌碼？」

這才是我們在市場長久生存的關鍵。

 

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