🔎CB 怎麼找？可轉債潛力股的 5 個篩選SOP條件
可轉換公司債 (CB) 是金融市場上極為獨特的商品：
它擁有債券的保本特性（下檔風險有限），卻也具備股票的成長潛力（上漲無上限）。
這使其成為專業投資人追求高套利潛力的工具。
然而，市場上數百檔 CB，多數都不具備投資價值。
想從中找到「高潛力套利股」，靠的不是運氣，而是一套系統化的篩選流程。
本篇將提供 E 大常用的 5 個關鍵篩選條件，
結合淨值、現金流與殖利率等精準指標，教你精準鎖定潛在的黃金 CB。
🎯 一、核心概念複習：CB 篩選的兩大核心指標
在開始篩選前，我們必須先複習兩個決定 CB 投資價值的核心指標：
1. 內含價值 (Intrinsic Value)
-
定義： 假設現在立刻把 CB 轉換成股票，所得到的股票市值。
-
意義： 決定了 CB 的下限價格。即使股價暫時低於轉換價（價外），CB 的價值也不會因此完全消失。
2. 轉換溢價率 (Conversion Premium)
-
計算：
(CB 實際價格 / 內含價值) - 1 -
意義： 代表市場願意為 CB 帶來的**「選擇權價值」支付多少溢價。當股價處於價外**時，市場仍願意支付溢價購買 CB，表示市場看好標的股未來的成長潛力。
🔑 二、E大的 5 個關鍵條件
我們將這 5 個條件區分為「價格安全」、「公司體質」和「成長動能」，這是確保您買進的 CB 具備下檔保護和上檔潛力的系統化方法。
A. 價格安全與體質 (防禦指標)
| 篩選條件 | E 式標準 (新) | 目的與意義 |
| 1. CB 市價區間 | $80 to 120$ 之間 | 市價過低（$<80$）可能暗示公司違約風險高；過高（$>120$）則隱含下檔風險增加或上檔空間已遭壓縮。此區間是波動度與保本性的甜蜜點。 |
| 2. 股價淨值比 (P/B) | P/B < 0.8 | 尋找股價低於淨值的標的，確保強大的「保本安全邊際」。即使轉換失利，公司清算價值也較高。 |
| 3. 自由現金流量比 (FCF Yield) | FCF 殖利率 > 5$ | 自由現金流是公司體質強健的關鍵。FCF 殖利率越高，代表公司營運真正有現金流入，而非紙上獲利。 |
B. 成長與時間動能 (進攻指標)
| 篩選條件 | E 式標準 | 目的與意義 |
| 5. 成長動能訊號 | 月營收 YoY> 20% 或 營收創新高 | 確保標的股具備強勁的基本面成長趨勢。這是推動 CB 價格最終上漲的唯一動力，是 L5 成長股策略的核心。 |
| 6. 剩餘年限與趨勢 | 年限 > 1 年 且 產業擴張期 | 確保股價有足夠時間反應基本面成長，讓 CB 的選擇權價值得以實現，並確認標的股符合產業大趨勢。 |
💡 三、實戰清單解析：如何運用篩選條件？
在面對 CB 清單時，請使用這 5 個條件進行**「漏斗式篩選」**：
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初篩 (排除風險)： 快速篩掉 P/B > 1.5 或餘額過小的標的。
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二篩 (鎖定潛力)： 鎖定 CB 市價在 $80 ~ $120 之間，且剩餘年限充足的標的。
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精篩 (確認體質)： 最後交叉比對該公司的 FCF 殖利率和現金殖利率是否 > 5% 確保公司體質強健。
E 大總結： 最好的 CB 是「價格在安全區間，且公司體質與現金流持續向上」。
這讓你在下檔風險有限的情況下，享有股價爆發的全部潛力。
🚀 從「篩選」到「實時監控」
你現在擁有了 CB 篩選的完整邏輯，
但 CB 價格、溢價率、現金流殖利率是實時波動的。
你可以將這套邏輯變成「自動執行、即時更新」的選股策略：
-
每日更新的 CB 實時清單（自動排除流動性差、年限不足的標的）
-
內含價值與溢價率的動態計算模板。
-
提前贖回 / 股本稀釋的風險監測。
延伸閱讀
如果你想更全面理解「消息面、預期差、籌碼變化、公司體質、風險控管」如何共同影響股價，
以下五篇文章能幫你把投資的底層邏輯補齊，面對任何公司公告（包含可轉債）都能更快做出判斷：
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